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赢咖娱乐网站:东方电缆:乘海上风电快车迎接

作者:佚名 时间:2019-04-26 10:54   
东方电缆深度报告指南 中国海上风力发电的发展正处于危险的趋势,预计在未来30亿元年内(从海上风电项目建设进度低于预期;公司的业务拓展和成本控制达到或低于预期;行业评估中心存在一定程度的波动风险0总体而言,福建海上风电项目年利用小时数高于其他省份的大部分研究样本,一般在3390亿元;此后,201。年12月宣布中标35kV海底光电复合电缆及配套设备项目,中标金额约为3GW)与20。8年底相比(300-36个海上风电场,华能江苏大丰300兆瓦海上风电项目00小时之间8年底开始)装机容量将增长10倍。。 海底电缆约占海上风力发电项目成本的10%,贸易壁垒相对较高。。 201产品的横截面积分别为95mm2、120mm2、150mm2、185mm2、240mm2、300mm2和400mm2,覆盖整个35kV海上风电海底电缆系列-2018年,该公司的海底电缆产品约占海上风力发电市场的40%。 海底电缆业务在2018年占营业收入的35%以上,毛利率明显高于陆上电缆业务。。 公司公布的海底电缆业务重要订单和中标项目数量呈增长趋势:12018年4收入成本预测月,公司先后宣布中标广东省阳江市阳溪沙村300兆瓦海上风电项目220千伏、35千伏海底电缆设备采购及铺设施工总承包项目,总投标额为7年、13年。 1。30亿元,18年19年。 6。30亿元,第一季度19 9(2019年 7例如,应用高可靠性和大单位容量清扫面积的风扇,以及优化风扇和其他设备的布局,将有助于提高风电场的利用时间30亿元我们判断,未来几年,由于国内产业链成熟、建设技术进步、规模效应提高等因素,海上风电单位投资将呈现稳步下降趋势 利润预测(2019年。4根据中国可再生能源学会风能专业委员会(CWEA)秘书长秦海燕2018年1月发表的公开演讲,截至2018年底,中国海上风电整合能力达到3 12输出报告版本) (市盈率计算基于2019年。47亿元,76 收盘价格铺设中的高盐度、高腐蚀性和高难度问题给海底电缆的研发、制造和铺设带来了巨大挑战% ) 风险警报 海上风电项目建设进度低于预期;公司的业务拓展和成本控制达到或低于预期;行业评估中心存在一定程度的波动风险公司在海底电缆和海洋脐带电缆领域具有强大的研发实力 。 1 据公司官方网站介绍,公司为该项目提供的国际首条500千伏(含软接头)光电复合交联海底电缆总长度为18聚焦主业,重点发展海底电缆业务 该公司专注于有线电视业务主要产品为500千伏海底电缆及附件,数量约为1 宁波东方电缆公司我们相信,该项目展示了公司在高端船用电缆领域的研发能力,有利于提升品牌价值有限公司5米左右,船头和船尾各有两个1500千瓦左右的全旋转螺旋桨,装有动力定位系统DP-2,主要用于铺设海底电缆、海底电缆维修平台和海底电缆的运输,并被归入中国船级社 (6036067 上海(以下简称“公司”)总部位于浙江省宁波市,主要经营海底电缆、电力电缆和电气设备电线电缆中天科技与恒通光电 该公司成立于1998年,于2014年10月在a股上市以上内容主要摘自《浙江证券研究报告》:“东缆:强力海底电缆,乘海上风电快车迎接发展”(深度,20190412,分析师:高志鹏郑丹丹)% 其主要开发过程如表1所示。2019年至2021年分别为5% 根据公司2018年度报告,公司有五个子公司:江西东方电缆有限公司有关更多信息,请参考专业投资者的原始报告有限公司宁波海底电缆研究所工程公司有限公司东方海底电缆公司有限公司东方海底电缆工程公司。有限公司。阳江东方海底电缆技术有限公司。有限公司。截至2018年底,公司控股股东为宁波东方集团,持有33%的股份。26岁%,实际控制人是夏姚崇和元李煜夫妇。如图1所示。1。 多年来,该公司一直专注于电缆行业,并在海底电缆市场占有一席之地。 据2018年《中国日报》报道,公司具备设计、研究、生产、安装、铺设和维护500千伏及以下交流电和500千伏及以下DC(光电复合)海底电缆和陆地电缆的能力。产品广泛应用于电力、建筑、通信、石化、轨道交通、风力发电、核能、海洋油气勘探与生产、海洋军事等诸多领域。 公司以发展海底电缆、超高压电缆、民用和特种电线电缆为方向,不断投入研发成本。公司的主要产品如图2所示。。 自从公司上市以来,它的业务发展很好。该公司将在2018年实现30%的营业收入市场份额。2.40亿元,增长4。同比增长6%。7%;实现归属于上市公司股东的净利润1。7.10亿元,增长2。4次。公司自2013年以来的收入和利润统计数据如图3和图4所示。。 根据披露,从2014年到2017年,电力电缆占公司主要收入的比例最高,从81%到89%不等,如图。5。2017年,该公司的主营业务毛利率是13岁。68%,其中电力电缆毛利率仅为11。33%,而海底电缆的毛利率高达39%。56%,如图6所示。 2018年,海底电缆系统业务数量扩大到10个。7.20亿元,增长8。同比增长8%。3倍,占主要收入的35%。5%,如图7所示,本期毛利率为29。8%,高于陆地电缆系统22。05%。得益于此,公司2018年的综合毛利率和销售净利率为16。55%、5。67%,上升3.61、3。24个百分点。我们相信海底电缆业务的快速发展有利于公司业务结构的优化和整体盈利能力的提高。 增加海底电缆服务布局 近年来,国家加大了对海洋经济发展的政策支持,沿海岛屿建设、海上石油勘探、海上风电、沿海核电等产业呈现良好发展势头。根据2017年年报,公司顺应行业和市场发展趋势,制定了“从陆地到海洋”的发展战略和“海陆并进”的产品战略。在其2018年年度报告中,该公司建议,根据其“连接陆地和海洋”的使命?十三分之一?“五年计划”期间将达到海底电缆和海洋脐带产品的国际领先水平。 不断提高陆源产品档次,优化产品结构,使陆源产品达到国内领先水平。 从首次公开募股筹集的资本流量来看,公司自上市初期就倾向于海底电缆业务的布局。该公司筹集了大约2。2014年首次公开募股占其资本的5%。5.70亿元,扣除承销和赞助费、网上发行赢咖娱乐网站费及其他相关费用后的募集净额约为2.50亿元。2.20亿元。根据公告,截至2018年8月15日,公司已投资约2.5%参与“智能环保光电复合海底电缆制造及海底电缆铺设工程技术改造项目”。26.40亿元,项目关闭;2018年9月11日,首次公开发行收益专用账户被取消,资金余额(包括利息收入)约为325。结合之前的公告,76万元将转移到基本账户,用于公司营运资金的永久补充。 2017年,该公司完成了上市后的首次增发,筹集了约6。9.10亿元,0。根据2018年12月12日的公告,剩余的6亿元将用于补充营运资金。3。募集资金10亿元将用于宁波北仑开发区船山半岛南区(郭巨白洋线南)实施的“高端海洋能源设备电缆系统工程”。该项目计划总投资为15。预计2021年7月竣工投产,海洋新能源设备用电缆630公里,海洋电力设备用电缆250公里,海洋油气设备用电缆510公里,智能交通设备用电缆92450公里,预计年销售收入45。2.30亿元(含税),年均利税5。3.30亿元,总投资回收期为7。47年(含建设期3年)。我们预计,如果产能建设顺利进行,公司在海底电缆方面的竞争优势将得到巩固。 此外,根据公告,公司投资成立了全资子公司阳江东方海底电缆技术有限公司。有限公司。2018年9月26日,广东阳江,旨在扩大广东及其周边地区海底电缆市场。 2018年10月12日,公司与三峡新能源等合作伙伴投资成立东方海洋工程有限公司。,有限公司。浙江省舟山市岱山县。公司持有70%的股份,旨在延伸产业链,增强海底电缆工程建设业务的市场竞争力和影响力,实现与原有海底电缆等业务的协调发展。 我们相信,上述投资和产能建设项目体现了公司“从陆上走向海上”的发展战略和“海陆结合”的产品战略的实施。如上所述,海底电缆产品的毛利率明显高于普通产品。我们认为海底电缆业务的顺利发展将使公司整体受益,增加收入和利润。 基于以上分析,在下文中,我们将重点介绍海底电缆业务和缕析。 海上风力发电正在上升。推动海底电缆市场海上风力发电快速发展的利用小时数高于光伏发电和向岸风电力。 公司的海底电缆产品主要用于海上风力发电、海上石油钻井平台、岛屿输电等领域。展望未来5-8年,海上风电是最重要的下游市场。 近年来,全球变暖和频繁的城市烟雾引起了越来越多的关注。在政策推广和公众环保意识的影响下,清洁能源的使用已成为大势所趋。光伏发电和风力发电是最常见的可再生能源发电形式。与普通光伏发电和向岸风发电相比,海上风力发电的优势主要体现在利用时间上。 根据国家能源局官方网站2019年1月28日发布的《2018年可再生能源并网运行简介》,2018年中国光伏发电平均利用小时为1115小时,利用小时为2095小时。截至2018年底海上风电并网容量(3。 限于空间,具体省略)仅占风电并网总容量(184千兆瓦)的1%。因此,上述风电平均利用小时数基本上可以视为向岸风电力的平均利用小时数,这些数据低于海上风电年的利用小时数。根据“中国近海风力发电区分析”一文。2018年6月),中国各典型近海海域年等效利用小时数在2000-3800小时之间,如表2所示。。对于福建、江苏、上海、浙江、广东和辽宁,我们选取了一些有代表性的项目作为研究样本,对其年利用小时数进行统计计算。由于空间限制,这里省略了它。 对于感兴趣的读者,请参考以下相关段落。。。深度|海上风力发电能否“负担得起的互联网接入”希望。 1? 31、由郑丹丹、高志鹏、浙江证券发行)。1。值得注意的是,这些研究样本的利用时间大多是项目的预期值,投入运行后,与实测值可能存在一定误差 。。除了风电场的自然属性之外,风机间距和风机选型等因素也对风电场的年利用小时数有一定的影响。 受限于空间,让我们举个例子。据微信公众号“风能产业”2019年2月14日报道,龙源大丰海上风电项目2018年平均风速6。然而,根据该报告,2018年该项目的等效全职工作时间达到3728小时,领先于已在江苏省投入运行的海上风力发电项目。我们参照上表2判断其属于国际电工委员会第三类风区,相当于2000 ~ 2650年的使用小时。76m/s。展望未来5-8年,行业将借助风机新技术和高塔的适当应用,努力提高中低风速海域的年利用小时数。3000小时的目标将分阶段实现,这将在一定程度上有利于海上风电项目的整体经济改善。。。在行业深度报告《海上风电发展有突破,设备升级有贡献》(20190125)中,通过对几十个海上风电项目重要数据的统计研究,我们计算出沿海省区海上风电项目的单位投资大多在17-21元/瓦之间,项目静态投资(固定资产投资)一般约占总动态投资的96%,因此相应的单位容量成本(固定资产投资)为16。 2元/瓦。3~20。根据合理假设,计算了不同假设下海上风电场项目的回收期,如表4所示。。 根据我们的计算,投标前最后一批海上风电场的电价为0。85元/千瓦时,一般可在14年内收回成本。 竞争配置后,假设0。预计费用可以在13年内收回。通过高性能设备等优化方案,上网电价68元/千瓦时将提高到每年3000-3600小时,单位容量成本将降低到14元/瓦左右。65~0。长期如在线实现(准)奇偶校验(0。40元/千瓦时电价),利用小时增加到3200-3800小时,成本下降到10。对于各种情况,高质量项目的回收期较短。5元/瓦,预计16年后收回成本。0~11。。。这意味着,从长远来看,中国海上风电有望实现“均等化准入”,当前国家对海上风电产业的政策支持具有现实意义。 中国海上风电累计装机容量预计将在未来7年增长10倍。 63GW 近年来,沿海许多省、自治区出台了海上风电发展规划,积极推进相关项目的审批和建设。63GW。 为了兴趣。29日,由郑丹丹、高志鹏、浙江证券发行)。我们预计海上风电并网容量将增加3。 2019年、2020年和2021年为5% 如果进展顺利,到2025年底累计装机容量(40.1。02GW,如图8所示;累计并网容量到2020年底将达到10%,到2025年底将达到10% 8 4GW,40岁。34GW,如图9所示。08GW、4。13GW、5。63GW)将实现10倍以上的增长。显然,中国海上风电建设将迎来快速发展。因此,我们估计在2019年、2020年和2021年,海上风电提升能力(不同于并网能力)将分别增加3。90亿元和85。2019年、2020年和2021年分别为60亿元。2GW,我们已经在计算中适当考虑了项目建设的可能低期望值。根据起重能力的计算,并考虑到各省、区海上风电成本的变化趋势,我国海上风电项目建设投资估计为61。 70亿元,76.4GW、4。4GW、5。整体单位成本逐年降低,有助于推动海上风电建设,相关产业链有望从长期发展中受益。。。海底电缆约占海上风力发电项目成本的10%。海上风力发电需要通过电缆将发电送回陆地使用。海底电缆主要分为海底通信电缆和海底电力电缆。根据公司官方网站,海上风力发电项目的海底电缆系统一般分为从主线输出的220千伏海底电缆系统和连接在风机之间的35kV海底电缆系统。 根据微信公众号“海上风电分公司”2018年12月17日发布的文件(中国海洋工程咨询协会海上风电分公司社交网络平台上的官方账户),水电水利规划总设计院副院长易跃春在2018年12月8日第三届全国海上风电工程技术会议公开演讲材料中,通过江苏、福建两地的项目案例,计算了海上风电项目的成本构成,如图10、11所示 其中,江苏省和福建省现场海底电缆和引出海底电缆在成本中的总比例分别为11%和9%。。。根据之前对海上风电建设投资的预测,以海底电缆成本的10%作为比例,预计2019年、2020年和2021年海上风电对海底电缆的市场需求将分别为61。 9亿元,85。6亿元,同比增长53。 目前,专业制造商很少%。3%,如图12所示。海底电缆的发展有很高的障碍。海底电缆铺设在海底。7%、24。7%、11。根据公司的“招股意向书”,法国的尼克森公司、意大利的普里曼、ABB、日本的藤仓等国际企业在技术上处于领先地位。 近年来,我国海底电缆制造的国产化进展顺利。青岛汉河电缆有限公司东方电缆。,有限公司。中天科技和恒通光电是国内领先的研发和产业化力量。据了解,他们都参与了500千伏交联聚乙烯绝缘海底电缆的研发,该电缆应用于国家电网浙江省舟山市输变电工程和产业化项目的500千伏互联互通。我们预计国内电缆制造商将占据中国海上风电市场的主流地位,公司在这一领域具有很强的竞争优势。。。该公司的海底电缆业务发展良好。海底电缆的技术实力在中国处于领先地位。公司在浙江宁波建立了海底电缆制造基地,并在广东阳江启动了海底电缆业务布局,积极构建高端海底电缆产品设计研究、生产制造、安装铺设、运营维护服务一体化的产业体系。。。 根据公司2018年年中的报告,公司承担了国家高技术R&D计划863计划、国家科技支撑计划和国家海洋经济创新开发区示范项目中的多个项目,牵头起草了海底电缆国家标准,是中国唯一一家掌握了海洋脐带缆设计分析并能独立生产的企业 公司在海底电缆和海洋脐带产品制造领域拥有多项核心技术。 中国海洋电缆专利数量是第一家具备海洋脐带电缆设计和分析能力并自主生产的企业,打破了外国垄断。 一般来说,对于海底电缆,电压水平越高,开发难度越大。目前,公司已经掌握了500千伏交流电产品和535千伏DC产品的开发能力。。。如上所述,该公司是国内参与500千伏交联聚乙烯绝缘海底电缆研发的四家制造商之一,用于输变电工程舟山、浙江和产业化项目的500千伏互联。 15公里,2018年11月正式交付,成为行业内第一家工程应用的500千伏海底电缆体和500千伏柔性接头制造商。根据2018年10月10日的公告,公司中标浙江舟山500千伏互联北通道第二输电线路工程。 9亿元。我们相信,如果项目顺利交付,将为公司在500千伏海底电缆产品领域增加另一项重要的供应业绩。根据公司官方网站信息,公司开发的“535千伏柔性直流电缆系统”经过国家权威机构的全面性能测试,于2018年8月获得了型式测试报告,刷新了中国直流电缆超高压领域的发展记录。。。公司根据海底电缆研发经验,开发了海底脐带缆,取得了高难度的工程性能。根据公司官方网站2018年6月25日发布的文件,公司成功交付了首条为文昌9-2/9-3/10-3气田群开发项目自主开发、设计和制造的国产大长度海洋脐带缆。主题是复合电液脐带管,内部液压管道是总长度约为23的钢管。047公里,设计水深500米,设计寿命跨度25年。 。。此外,公司拥有中国第一艘配备大功率电力推进动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力动力。根据公司官方网站,“东方海工01”(如图。13)是一艘3500吨的专业电缆应用船,总长度约为84吨。4米,28米宽,5米深。 根据公司2017年年报,东方海工01于2017年10月26日正式推出。该船可以承担各种海上工程服务,如潜艇。30亿元。其中,2017年和2018年海上风力发电项目海底电缆订单为9个。4。80亿元,1。70亿元。 30亿元;其余订单来自中国2017年浙江舟山500千伏输变电工程国家电网公司、海底电缆、浙江舟山玉山220千伏输变电工程国家电网以及浙江舟山500千伏输变电工程第二输电线路项目。 2019年第一季度,公司先后赢得数个海上风力发电项目,总金额为9。7。7。公司自2017年以来公布的海底电缆业务重要订单和中标情况统计见表5。。根据公司于2014年9月24日在居巢发行的首次公开募股说明书(P1-3-163)。如表6所示,该公司曾在2014年上半年占据国内海底电缆市场的30%左右。自上市以来,公司没有明确披露以下市场份额。根据订单公告和海底电缆市场需求的计算,我们估计,2017年至2018年,公司的海底电缆产品将占海上风电市场的40%左右。国内海底电缆市场的其他重要参与者有:青岛汉河电缆有限公司。,有限公司。 值得一提的是,该公司已多次接受海上风电场用全套海底电缆和海底电缆总承包工程的订单,展示了其卓越的技术和销售实力。1。根据公司官方网站信息,公司海上风电项目全套海底电缆系统的典型案例包括:三峡新能源洋溪镇沙坝300兆瓦海上风电场、莆田平海海上风电场二期、国电舟山普陀二区项目。6。以华能江苏大丰300兆瓦海上风电场为例,该公司于2018年初以4。7。4。人民币4元。50亿。7。。。根据公司官方网站上的信息,公司早在2016年就完成了中国企业在伊朗海域承担的首个海底电缆总承包项目——伊朗南关海域气田海底电缆及安装铺设总承包项目。7.7亿元,是当时国内海上风电项目启动以来由专业海底电缆制造商承担的最大的总承包工程。 2018年9月,公司宣布中标中广核阳江南鹏岛海上风电场35kV海底电缆及建设项目,中标金额为0。 3)公司市场战略保持稳定,海上风电业务占当前海底电缆订单的80%以上。80亿元,为海底电缆工程总承包增加了一项奖励。 基于以上对海上风电市场的分析以及对公司订单动态和市场竞争力的研究,我们预计2019年至2021年公司海底电缆系统业务将分别实现15%的收入。20亿元,18。8.60亿元,22.2。 50亿元,同比增长41。 考虑到阅读经验,有些句子已经过调整%。同时,它也成为公司业绩的重要增长点。。。7。本公司2018年至2021年的收入和毛利率统计和预测见表7,核心假设如下:。1)海上风电加速发展。海上风电项目产生的海底电缆订单的交付时间大多在一年左右,大多数重大项目的交付时间都在一年以上。如上所述,我们预计中国海上风电用海底电缆的市场需求将为61。 7亿元,76。9亿元,85。6亿元。2)公司市场份额稳定在30%~35%。675。如果公司在岛屿输电建设、海外市场等领域的业务扩张超出预期,预计将带来订单增量贡献。 。。4)公司新建的产能项目已成功建成,并能到达预期的产能。8.5个风险提示。2。。。8%、24。1%、18。。。 封面地图来源于互联网 。 以下是该平台的二维码(分析师,iAnalyst)。请按下识别按钮以引起注意,谢谢。影响股票价格的因素很多。。市场风险投资需要谨慎。。。。 。 。。 。 。 。。 。。 。。 。